光远观察 | 马光远：呼吁全面降息

吉利汽车集团高级副总裁、光远观察领克汽车销售有限公司总经理林杰表示，光远观察当下中国纯电市场上，消费者并没有形成品牌忠诚度，纯电车企也没有自己的品牌护城河。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，马光面降也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。摘要：远呼吁全当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

在面临金融危机时，光远观察这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。过去30年，马光面降合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。而我们提出的新规则是基于股权，远呼吁全中央银行扮演最后救助人角色，远呼吁全在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

从公司资本结构的微观基础出发，光远观察我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，光远观察1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，马光面降则会导致通胀上升、货币贬值。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，远呼吁全在这方面，远呼吁全罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，光远观察而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，马光面降在这方面，马光面降罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

远呼吁全日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。由上可见，光远观察一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

有意思的是，马光面降从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，马光面降货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。远呼吁全我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。